疫情大流行让世界最大的媒体帝国迪士尼损失惨重，只有Disney+作为一个重大的成功故事成为例外。

Disney+去年11月正式上线，是迪士尼用以狙击Netflix的三大流媒体阵地（包括Hulu和ESPN+）之一。去年4月，迪斯尼提出一个5年规划，到年年底，Disney+订户数量将达到至万，流媒体业务整体达到收支平衡。刚过半年，Disney+就拿下了万订户，接近完成上述数字目标。

迪士尼已经充分做好了这一项目持续亏损的准备。就在本月，Disney+宣布音乐剧《汉密尔顿》（Hamilton）官摄影片将于7月3日上线。Disney+为这一版权支付了万美元，可能使其成为其内容库中最昂贵的作品之一。

而公允来看，Disney+目前呈现出来的内容品质值得肯定。

Disney+开局漂亮

迪士尼坐拥皮克斯、卢卡斯和漫威三大电影工作室，已经连续数年包揽全球票房冠军，在年又高价买下福克斯。迪斯尼的哲学就是“从摇篮到坟墓”，它强大的内容创作能力几乎覆盖了全年龄段的需求。但迪士尼并非总能得到正向反馈。

重启的星战新三部曲就经历了巨大的口碑和票房滑坡。《星战7》预算2.45亿，全球票房20.68亿美元；星战8预算3.17亿元，票房13.33亿美元；《星战9》预算2.75亿美元，票房10.74亿。在保守和创新之间的来回游移将这个经典IP内涵一再压缩、脸谱化。跳出天行者一家伦理故事的“侠盗一号”反而成为华彩。

Disney+的第一个重磅原创剧集《曼达洛人》（TheMandalorian）似乎想重振星战系列的魅力，效果非常成功。故事的主角曼达洛人在主线中只是一个边缘设定，在剧集中，这个自始至终全身铠甲头盔的赏金猎人带着观众走进了一个细节更丰富真实的星战世界。不玩“砍手”、“爸爸”梗，《曼达洛人》贡献了一个不比R2D2逊色的机器人角色，更接地气的类“七武士”的村庄反抗运动，还有不少新的名言——“Ihavespoken.”

动不动就要自爆，武力值高，原则性极强，最后背娃单挑秒杀全场，被网友称为IG机器人界赵子龙

“婴儿尤达”的出现更是让这个冷峻的故事带上了一个喜闻乐见的“单身老爸带娃”情节。

迪士尼一再追加预算，《曼达洛人》单集成本最终高达万美元。

而在此之后，Disney+的原创内容引擎正在干涸。即将在7月3日上线的《汉密尔顿》音乐剧是Disney+的另一个重头内容。对于Disney+来说，它既是受众熟悉的东西，又是令人兴奋的新事件。Disney+的介入令剧场官摄版权市价由万涨到了万美元，提前一年多与观众见面。

《汉密尔顿》年夏天在百老汇首演，以美国开国元勋亚历山大·汉密尔顿的一生为主线，它展示了全球主义的胜利。它将开国元勋描述成有缺陷但怀善意的伟人，他们为建立一个自由和平等的国家而努力工作。该音乐剧包含了大量的说唱桥段，既传统又具有现代气息，作品拥趸遍布各界。

“在过去的十年中，没有其他艺术作品能够匹敌《汉密尔顿》的文化影响。这是一个富有启发性和魅力的故事，以富有创造力的方式讲述和表演。鉴于当今世界面临的巨大挑战，有关领导力、坚韧、希望、爱心和人民团结起来抵抗逆境的故事既有意义又具有影响力。”伊格尔如此阐述选择《汉密尔顿》的考量。

《汉密尔顿》帮迪士尼拓展了其内容范畴，不过迪士尼合家欢的传统会对该作品进行审查删减——开国的历史中少不了咒骂、性和枪支暴力。在《好莱坞报道》的NatalieJarvey看来，尽管已经吸引了超过万人观看现场，但受到流派的限制，这部作品不太可能在流媒体上引起轰动。

除此之外，Disney+还提前上线了《冰雪奇缘2》《1/2的魔法》和《星球大战：天行者崛起》等影片。

但在单片爆炸性引流的流媒体增长逻辑下，Disney+需要新内容和原创独家内容。

Disney+预计原创内容目录，据公开资料整理

回顾Disney+上线以来的波动，《曼达洛人》和其引起的“BabyYoda”轰动是Disney+的一个强劲开端，一季度增长势头更盛。由于影院关闭，室外的文娱活动大大受限，流媒体们迎来了爆发契机。截至5月4日，Disney+已有万订户，已接近实现其年万至万订户的目标。

DigitalTVResearch的报告调整了对Disney+的长期估计：到年，流媒体服务将吸引2.02亿订户，高于先前预估的1.26亿。虽然这个数字超出了其他人对迪士尼旗舰流媒体服务的预测，但并非完全没有道理。

Disney+是米老鼠的甜蜜负担

突如其来的经济停摆用惨烈的代价证明了迪士尼转向流媒体的战略正确性。但明智的管理层不应将灾难时期的告捷当作真正的胜利。何况行业巨头Netflix受益于居家令的程度还要更大。Netflix股价今年以来累计上涨34%，市值达到亿美元；而迪士尼市值则跌去约30%至亿美元，再次被Netflix超越。

Netflix与迪士尼市值对比。橙色曲线为迪士尼，蓝色为Netflix.数据来自东财终端

年中，视频流媒体巨头Netflix市值就一度超过迪士尼。CEO鲍勃·伊格尔（BobIger）彼时就将流媒体设为未来几年的战略重心。这个男人在年迪士尼执掌迪士尼后，重振迪士尼动画，收购皮克斯、漫威和卢卡斯影业，兴建上海迪士尼，并购福克斯，进军流媒体，促成了美国著名品牌最令人瞩目的复兴故事之一。

伊格尔原本于今年初卸任CEO，而公司遭遇危急时刻，从乐园、邮轮、电影再到电视网，迪士尼的传统业务板块无一幸免。伊格尔迎来了年以来第五次延长的任期。在新任“名义CEO”Chapek本月最新的公开表态中，Disney+，Hulu和ESPN+所属的流媒体部门是“公司如今的最高优先级以及增长的关键所在”。目标是花更少的钱，获取更多的订阅用户和社交媒体影响力。

在截至3月28日的财季中，迪士尼利润暴跌91%，流媒体所在的业务板块亏损8.12亿美元，上年同期亏损3.85亿美元。在财报电话会议上，迪士尼在承受了疫情重创的情况下，仍然坚持流媒体业务扩张的步伐——即时盈利不是最重要的。这是必要的代价。

疫情中关停的上海迪士尼度假区

为补充现金流，迪士尼3月通过发债等方式筹集近60亿美元资金；4月有消息称迪士尼与花旗银行达成了为期天的信贷协议，额度最高达50亿美元。

事实上，尽管前有Netflix和AppleTV，后有即将上线的HBOMAX和NBC环球旗下Peacock，Disney+的机会很大。Netflix在个国家/地区有售，Disney+目前仅在很少市场中可用，这意味着仍有非常大的可释放的需求。

Disney+将在6月登陆日本，9月上线北欧、比利时、卢森堡、葡萄牙和拉丁美洲。据媒体评论预测，如果在新市场的表现与Disney+的早期发布一样成功，那么到明年年底，很容易达到年的最高目标水平。作为比较，Netflix首次推出流媒体服务大约七年后，也就是年第三季度达到了万付费流媒体用户，目前全球订阅用户达到1.83亿。

后来者有后来者的优势。自从这项技术首次出现以来，行业已经发生了很大的变化。迪士尼在吸引订户方面将比Netflix更容易，Netflix投资了很长一段时间进行消费者培育，说服他们为流媒体付费。流媒体付费已被更广泛地接受，并且该技术更加用户友好，其增长模型更是受到华尔街追捧——在初始扩张期后，随着单用户成本的下降，公司能够实现规模盈利。电影在一定程度上也是这一逻辑，但流媒体渠道对基础设施要求更少，更够更便利触达观众。

迪士尼还受益于已建立的全球品牌。在Netflix全球扩张的初期，它的大部分营销工作都用于品牌推广。在国际市场上建立品牌后，Netflix在年和年的订户净增加量显着增加。迪士尼的品牌效应使其营销工作比Netflix早期的国际努力阻碍更小。

迪士尼在此次疫情中备受打击的传统业务，其实也是Disney+的优势——更多的交叉销售机会。Netflix只有一种产品。迪士尼是一家大型媒体公司，拥有多个运营部门和产品，可以与Hulu、ESPN+捆绑销售，通过乐园门票引流。在印度，Disney+和Hotstar订阅计划推出后不久，约有万消费者签约。

每月6.99美元的价格，只有Netflix主流订阅价格的一半。如此低的价格，有赖于迪士尼通过IP开发的多种方式变现。

Netflix管理层也在不断强调，流媒体战争不是零和。Forbes的一篇专栏文章此前算了一笔账，$15的月会员费跟$-的有线电视月费相比简直太少了（peanuts），即便同时买下Netflix，Disney+，HBOMax以及AmazonPrime的会员，仍然要比有线订阅便宜。但消费者是否愿意“雨露均沾”仍是一个问题。价格一定程度上能左右消费者偏好。

海外流媒体的战局越来越混乱，蜂拥的资本对生产力高涨的影视剧集领域将再添薪火。生产力过剩，过度竞争，几乎是可以预见的局势。不管是对传统传媒巨头，还是通讯服务商，流媒体是代表着未来的船票。

迪士尼正在恢复元气，而一旦乐园、邮轮、电影的盈利齿轮开始正常运转，迪士尼将更无顾忌地输血Disney+，直到它开始盈利。

《曼达洛人》剧照